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华尔街正在热议特朗普新政府上任后并购活动可能迎来的复苏，无论是银行家还是投资者，都已经在探讨哪些交易可能最先到来。
在过去几年，美联储的加息政策以及以Lina Khan为代表的联邦贸易委员会（FTC）的激进反垄断态度使并购交易放缓。如今大选尘埃落定，加上FTC可能出现的领导层变动，华尔街对一个新的并购时代充满期待。
“选举的结束首先消除了市场的不确定性。市场喜欢确定性，这一点从资本市场的广泛反应中可以看出……中长期来看，这应该为IPO、并购以及我们投资的关键领域提供进一步的催化剂。”Carlyle CEO Harvey Schwartz在11月7日的财报电话会议上表示。
并购前景
特朗普的胜选恰逢并购业务已经显现复苏迹象。据摩根士丹利统计，2024年的交易公告数量同比增长了25%，在经历了2023年的历史性低迷后显得尤为突出。
美联储最近的降息可能为并购市场提供了润滑，特别是涉及债务的交易。“随着利率下降，我们明显看到买卖双方之间的估值差距缩小，资本成本下降，同时杠杆率继续提高，”McDermott Will & Emery的并购律师Stephanie McCann对CNBC表示。
随着美联储在11月再次降息，并预计1月开始更偏向商业友好的监管环境，未来几个月交易的规模和范围可能会扩大。
潜在目标
公司进行并购的一个常见动机是为了实现增长。更大、更成熟的公司希望通过吸收较小、增长迅速的企业来向投资者展示其仍具创新能力。
在这一背景下，Wolfe Research确定了一些增长率较高的小型和中型公司。其中，e.l.f. Beauty去年以3.55亿美元收购Naturium的交易就很有代表性。
另一家公司Hims & Hers则可能因为近期的新闻更倾向于出售。亚马逊本周宣布将向Prime会员提供类似的健康产品后，Hims & Hers的股价周四暴跌超过24%。
高盛列出的未来12个月可能涉及并购活动的公司名单中还包括一些更大的企业，例如Electronic Arts（EA）和Zoom Video Communications。EA自微软在2023年完成对动视暴雪的收购后，一直被市场猜测可能成为大型科技或媒体公司的收购目标。
银行合并可能是另一个值得关注的领域。Raymond James的华盛顿政策分析师Ed Mills表示，与2008年金融危机期间相比，近年来银行交易明显放缓，这使得该行业具备复苏潜力。
“在我看来，除了全球系统性重要银行外，银行并购的机会已经重新打开，”Mills对CNBC表示。
在金融行业相关的领域，Capital One和Discover Financial Services的股票在大选后立即大涨。若民主党继续掌权，这两家公司拟议中的合并可能会面临不确定性。
其他值得关注的对象包括近期因监管压力而搁浅的交易，如Tapestry与Capri的合并。两家公司之间的交易被一名法官阻止后本周被撤销，但未来仍可能成为市场参与者。
Spirit Airlines也可能再次成为收购目标。在与Frontier和JetBlue的交易失败后，这家陷入困境的航空公司上周表示正在与债权人进行“建设性谈判”。
潜在问题
虽然预计特朗普的第二任期将比拜登总统更倾向于商业友好，但新政府对反垄断问题的态度尚未明朗。在特朗普的第一届政府期间，监管机构也对主要科技公司展开了调查，而其提名的司法部长Matt Gaetz可能会经历一个有争议的确认过程。
“我认为认为反垄断监管将采取放任态度是一种愿望性思维，这种想法是错误的。特朗普竞选活动中仍然有一定的民粹主义色彩……在我看来，执法不会消失，只是会更有节制、更少激进，”Alston & Bird并购律师Kyle Healy说道。
另一个问题是成本。标普500指数在大选前已接近历史高点，而小盘股基准指数罗素2000在11月上涨了4.9%。这可能会使收购目标的定价变得更加困难。
“价格已经相当高了。在某些时候股票杠杆平仓，这将成为一个重大考量因素，”Warner Music和Snap董事会主席Michael Lynton在11月6日大选后的反弹刚刚开始时对CNBC表示。
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